中国移动(600941.SH)A股股东户数42.7万户，按照上市首日超50%的换手率算，应该有20多万户卖出。

　　1月5日，作为中国三大运营商之一的中国移动(600941.SH)回归A股上市，开盘上涨9.41%，报63元/股。此前，中国移动的发行价为57.58元/股，募资总额达560亿元，超越中国电信544亿元的募资总额，成为近10年A股最大IPO项目。

　　以中国移动57.58元的发行价看，远高于港交所的交易价，不过其AH溢价率为46.63%，不足中国电信AH溢价率的一半，溢价率越高说明A股股价比H股股价大得越多。截至1月4日，中国电信AH股的溢价率为97.56%，中国移动AH股价格比为1.42。

　　(大市值公司AH股价对比)

　　此外，中国移动的首发市盈率(PE)约为12.09倍，较中国电信首发PE低40%，也低于行业平均水平22.78倍，中国移动上市后破发风险或许会小于中国电信。与中国电信一样，中国移动也加入了“绿鞋机制”，这有利于稳定中国移动在A股上市后的股价走向。

　　中国移动加入“绿鞋机制”，意味着中国移动的主承销商将在股票上市之日起的30天内对股价进行护盘。主承销商择机按同一发行价格比预定规模多发不超过15%的股票，通常由战略投资者以发行价认购，对应资金先由主承销商进行保管。

　　上市后如果其股价低于发行价，主承销商将用超额配售获得的资金，以低于发行价的价格买入股票，而大额的买入会使股价上涨，以支持股价的稳定，而买入的这些股票会给之前认购的战略投资者。

　　如果其股价高于发行价，主承销商会要求发行人直接增发15%的股份给事先申购的战略投资者，增加市场供给。“绿鞋机制”护盘的目标是保证中国移动自上市日起30天内，交易日的收盘价都能高于发行价。不过，在交易期内，可能出现短暂的交易价格低于发行价的情况。

　　有“绿鞋机制”的保护，股价就稳了吗？参考2021年8月20日回归A股的中国电信(601738.SH)，其“绿鞋机制”也起到了护盘作用，但“绿鞋机制”到期后，股价曾跌破过发行价，目前仍处于发行价之下，股价持续低位。

　　中国电信发行价为4.53元/股，上市当日股价最高达6.52元/股，这基本上就是历史最高价，距今上市已4个多月，最大跌至4.13/股，跌幅高达50%。

(中国电信股价)

　　中国移动在失去“绿鞋机制”后又会怎样？截至2022年1月5日收盘，按今日汇率计算，其在A股的股价为57.88元/股，H股的股价为40.75元/股，中国移动的总市值将达到1.23万亿元。

（文章来源：中国经济周刊）

文章来源：中国经济周刊
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