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作者：中国外汇投资研究院金融分析师 张正阳

日前加拿大央行如市场预期加息25个基点至0.5%，而该央行表示在未来还将进一步提高利率水平。翻看历史资料不难发现，自疫情席卷全球以来，加拿大央行便为提振经济表现维持较低利率，而本轮即将开启的利率调整真的是否可以抵御通胀危机从而持续提振经济呢？答案或将是否定的，从短中期看利率上升角度或将给加拿大本土经济带来更多打压，而经济恢复或因消费减弱与负担加重而有所转弱。

随着当前大宗商品及石油价格的持续涨势，加拿大的加息周期或成为新常态，该央行于2020年3月将其关键利率下调至0.25%，以缓解疫情所带来的经济冲击。而自此开始，加拿大经济恢复便始终稳定于全球领头行列，以近期的数据为例，加拿大去年四季度GDP达5.8%，经济环比增长更是达到6.7%，其经济的恢复，就业向好及失业缓解均在向市场诠释，这充分证明加拿大宽松政策已然发挥优异效果。

当前加息符合市场需求。在经历了近两年相对宽松的货币政策后，数据向好的背后通胀成为了急切需要解决的关键，不仅是食品、天然气和其他能源价格的上涨，房价的飙升也成为抑制消费的负担，而随着利率的上升，住房市场的价格增长也将得到加速冷却的时间，未来房价增速的放缓，甚至零增长都是有效应对的根本。

这将在极大程度帮助刚需购房者，尽管或将面临着更高的借贷成本，但总体购房成本或因房价下跌而下降。加之，随着央行未来相继提高利率的水平，通货膨胀的问题也将有利得到缓解，这对于经济的长期稳定有着极大作用，这也符合加央行货币政策转向的初衷。

对于短中期而言，紧缩政策对于经济的打压或将不可避免，尤其是当前民众消费受通胀抑制明显。随着利率水平的逐步上升，市场还将对面此前借贷消费利息的上升问题。虽然加拿大银行的最新举措已将存款利率提升至1.25%，但这对于5.1%的通胀而言可谓是杯水车薪，就算将钱放于银行也难以抵御通胀现状所带来的负面影响。另外，在面临大宗商品持续上涨的当前，相当一段时间内的实际回报率或都难以抵御通货膨胀对市场的侵害。

此外，对于债券市场而言，加拿大央行的加息举措将提振资本的流入，但近期随着乌俄事态持续发酵，资金流所呈现的不确定依旧是阻碍经济稳定的关键。尤其市场投资或难以抵挡利率上升、资本流向及商品上涨等多重压力，海外市场资产与资金动态干扰因素较多。

由此看，虽全球商品价格的上涨与加拿大经济所呈现出的向好态势均有利于加央行加息举措，但地缘因素影响及本土消化周期还将是短中期阻碍经济稳步上升的关键，虽加息后或有所缓解源于外部的风险，但从短中期看这种改善仍然复杂难料。

责任编辑：郭建

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